O Analista #017 - Rapidinhas
30/06/2023 - Curiosidades de um mercado, Retorno anualizado de longo prazo (longo prazo mesmo!) e #PCAR3 - a Tal da oferta do colombiano.
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Curiosidades do mercado
Empresa de commoditie?
É só acompanhar o preço do que ela faz. Fácil….
Expectativa: “Quando o petróleo cai, a cia de petróleo cai junto”
Realidade:
A ação sobe 20% no mês e 79% no ano. Enquanto o barril de óleo:
Saí de $100 dólares para $72 dólares.
Já o minério de ferro saí de $130 dólares para $112 dólares e a cotação da #VALE3
Fica praticamente no mesmo lugar…
Retorno anualizado do SP500
Um problema em falar sobre retornos médios de investimento é que existe uma ambiguidade real sobre o que as pessoas querem dizer com "médio".
Por exemplo, se você teve um investimento que subiu 100% em um ano e caiu 50% no ano seguinte, certamente não diria que teve um retorno médio de 25% = (100% - 50%)/2, porque seu principal voltou para onde começou: seu ganho real anualizado é zero.
Neste exemplo, 25% é a média simples, ou "média aritmética".
O zero por cento que você realmente obteve é a "média geométrica", também chamada de "retorno anualizado", ou o CAGR para Taxa de Crescimento Anual Composta.
Os investimentos voláteis são frequentemente declarados em termos de média simples, em vez do CAGR que você realmente obtém. (Más notícias: o CAGR é menor.) Então vamos fazer um exercício com o índice americano SP500, através da base de dados do Robert Shiller e do Yahoo Finance, eu consegui a base de retornos do índice ajustada com dividendos desde 1871.
Usar o mercado americano, o mais desenvolvido do planeta como base é interessante para chegar a algumas conclusões.
O padrão mais forte é no longo prazo para valer, o mercado acionário americano entregou um retorno anualizado acima de inflação entre 6 a 7% aa.
Aqui, a janela de tempo que se escolhe fazer a conta é que determinada onde o retorno anualizado ficou dentro dessa faixa.
Os investimentos seguindo índice da bolsa americana certamente bateram a inflação quando olhamos o longo prazo, mas durante os períodos inflacionários americanos o resultado em si não foi bom:
Nesses períodos foram de inflação anualizada mais alta do que desvio da amostra (de 1871 a 2022).
E nos 4 períodos tivemos retornos do SP500 anualizados negativos.
Considerando de 1871 a 2021, a inflação anualizada média nos EUA foi de 2,1% aa.
Não, eu não tenho dados do IBOVESPA e da inflação brasileira de períodos tão longos para fazer o mesmo exercício. :)
Pão de açúcar #PCAR3 - Oferta Ninja foi uma boa?
O grupo Pão de Açúcar #PCAR3 recebeu uma oferta pela sua unidade negócios na Colômbia, o grupo Exito que já está em processo de spin-off desde o final do ano passado.
Spin off: é quando uma cia listada em bolsa decide se dividir: o acionista atual recebe ações do negócio a ser separado de acordo com a proporção que tem na cia original.
E hoje, dia 29/06/2023, a oferta foi rejeitada pelo conselho de administração da cia:
O Pão de açúcar, após o Spin-off do Assaí, é um negócio formado por Supermercados (Pão de Açúcar, Mercado Extra e Compre Bem), lojas de proximidades (Minuto Pão de Açúcar, Minis Extra, Aliados Multimercado e Pão de Açúcar Adega), operações e-commerce de supermercado e postos de combustíveis. São 661 lojas e 74 postos de gasolina no Brasil em 16 estados.
A companhia detém 96% das ações do Grupo Exito, com operações de varejo de alimentos na Colômbia, Argentina e Uruguai, o alvo da oferta, e desde o ano passado prepara o spin-off da unidade.
O spin-off implica em distribuir 86,3% das ações do grupo Exito para os acionistas do Pão de açúcar #PCAR3.
Os acionistas brasileiros terão BDR’s da empresa colombiana negociados no Brasil, e os acionistas dos ADR’s do Pão de açúcar receberão ADR’s do grupo colombiano na bolsa de NY.
Nessa operação espera-se que se repita o que aconteceu na operação de Spin-off do Assai.
Após o spin off, o valor do Assai foi destravado e soma das participações nos 2 negócios do acionista do Pão de açúcar ficou muito maior.
O Grupo Exito já é listado na bolsa da Colômbia e através de ADR’s na bolsa de NYSE e vale hoje em torno de 5bi de reais. O Pão de Açúcar vale hoje em bolsa também em torno de 5bi de reais.
Resumindo: O acionista do Pão de açúcar continuará acionista da empresa via #PCAR3 e terá BDR’s do grupo Exito negociados aqui no final do processo burocrático do spin-off.
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